吸金超4万亿元！
中国基金报 吴娟娟
据晨星统计，2023年美国ETF吸收资金净流入达5980亿美元，约折合42580亿元人民币。股票ETF强力吸金、主动管理ETF加速发展成为2023年美国ETF行业的显著趋势。先锋领航连续四年蝉联ETF“吸金王”，进一步缩小了其与美国第一大ETF供应商——贝莱德旗下ETF品牌安硕（iShares）的差距。
ETF资金流向呈现四大特点
虽较2021年创下的9026亿美元净流入纪录有所下滑，但对于ETF来说，2023年仍是不错的年份。2023年美国ETF资金流情况呈现如下特点。
首先，数据显示，2023年美国股票ETF吸收了3840亿美元资金净流入，占全部ETF净流入额的64.21%。尽管绝对值不敌股票ETF，但是债券ETF增速较股票ETF更快，目前债券ETF的总规模显著小于股票ETF。
其次，投资者对成长风格的ETF青睐有加，相比之下，价值风格的ETF则遭受冷落。
第三，新发行的ETF中，主动管理ETF表现出了强劲的“吸金”能力。
第四，基金公司方面，2023年先锋领航吸收资金净流入1590亿美元，为美国吸收资金净流入最多的ETF供应商。这是它连续第四年夺得冠军。
具体来看，2023年，5980亿美元的资金净流入量虽然不算少，但与2021年创下的纪录——超9000亿美元的资金净流入量相比逊色很多。不过，ETF比ETF之外的公募基金胜出很多。
根据ICI分类，在美国，ETF和ETF之外的公募基金作为两个独立的类别统计。2023年1月至11月，美国市场ETF之外的公募基金遭遇资金净流出4400亿美元。
2023年前三个季度，美国ETF共吸引资金净流入3260亿美元。可见，四季度ETF吸金的力度大于前三个季度。一般说来，ETF的资金流向情况受季节性因素影响。因为相比ETF之外的公募基金，ETF可使用实物申赎，它在部分情形下可享受一定的税收优惠。
股票ETF强力吸金
2023年，美国股票ETF吸金3840亿美元。
同期，美国吸金最多的三只ETF均为跟踪标普500指数的ETF。吸金第四多的ETF则为贝莱德旗下指数品牌——安硕“iShares超过20年国债ETF”，吸金第五多的为“先锋领航全股票市场ETF”。吸金前五的ETF全年吸金均超过200亿美元。
其中，道富集团旗下指数品牌SPDR的SPY全年吸金484亿美元，吸金力度位居榜首。资料显示，SPY于1993年上市，是美国第一只也是截至目前规模最大的ETF。截至2023年12月底，它的规模达4970亿美元。
2023年，遭受资金流出较多的ETF包括一只ESG ETF。这只ETF名为“MSCI ESG Aware MSCI USA ETF”。它全年遭受资金净流出达93亿美元。截至2023年12月底，这只ETF规模为134亿美元。
2023年，美国基金行业见证了主动管理ETF的加速发展。主动管理ETF吸引资金净流入1310亿美元，占ETF全年净流入的21.9%。考虑到截至2023年底，主动管理ETF仅占ETF行业总规模的6.5%，主动管理ETF吸金力度突出。被动ETF全年吸引资金净流入4671亿美元，占据全年ETF净流入的78.1%。但截至2023年底，被动ETF占据ETF行业规模的93.5%。
美国主动、被动ETF2023年吸金情况
来源Morningstar Direct。
尽管很多人是因为“木头姐”Cathie Wood而了解主动管理ETF，但是她的方舟投资未能跻身最吸金的主动ETF供应商四强。
根据晨星的数据，2023年，主动管理ETF供应商吸金前四强分别为德明信、摩根大通、Avantis，资本集团等。相较于被动ETF，主动ETF领域新手不断入局。目前主动管理ETF仍处于群雄争霸的状态， “领头羊”能否保住优势，仍需要时间检验。相比而言，被动ETF的行业格局相对稳定，巨头的位置较难被后来者颠覆。
ETF吸金王全年吸金超万亿元
先锋领航2023年全年吸金1590亿美元，约折合11362亿元人民币，吸金能力位居众多ETF供应商的榜首。这是它连续第四年蝉联美国ETF吸金冠军。
2023年，ETF吸金亚军为贝莱德旗下的安硕，吸金季军为道富。截至2023年底，贝莱德、先锋领航、道富三巨头合计占据美国ETF市场总规模的76%。其中，安硕的ETF总规模为25969亿美元，先锋领航为23534亿美元。
数据来源：Morningstar Direct。
2023年，三只ETF贡献了先锋领航全年ETF资金净流入额的近一半。它们是VOO——跟踪标普500指数；VTI——跟踪所有市场股票指数；BND——跟踪所有市场债券指数。投资顾问和投资者习惯于长期地投资于先锋领航的宽基，他们不做市场择时，这为先锋领航带来了稳定的资金流入。尽管过去四年美股市场经历了两次显著回撤，但是先锋领航ETF吸金力始终如一。
截至2022年底，债券ETF占据安硕（iShares）ETF总规模的四分之一。不过，它们在2023年贡献了安硕ETF72%的资金净流入。
晨星分析称，2023年，安硕股票ETF仅吸金370亿美元，实现股票ETF有机增长3.4%。安硕旗下跟踪标普500指数的IVV全年吸引了380亿美元的资金净流入。但是，安硕旗下的价值、分红、ESG和低波等风格的产品拖了后腿。
2023年，另一ETF巨头道富全年表现较为温和。不过，SPY在接近年末时吸引巨额资金流入。
冰火两重天，244只ETF清盘
2023年，美国有244只ETF清盘。
一般认为，ETF清盘背后的原因包括规模太小、费率太高、表现太差和业绩记录太短等。2023年，美国244只清盘ETF的平均运行时间为5.4年，平均资产管理规模为5400万美元，2023年平均亏损4.8%。
按照资产类别分，商品ETF是清盘的重灾区。其中巴克莱旗下“iPath”就清盘了23只ETF，涉及咖啡、铜和糖等商品类别。这些ETF中，有的运行时间较长，但一直未能吸引足够多的资金。
美国大盘股票ETF之间的竞争非常激烈。在这个细分赛道，新来者站稳脚跟难度较高。2023年大盘成长风格ETF有15只清盘。激烈的竞争下，这些ETF并没有足够的时间吸引投资者关注。晨星数据显示，这个细分赛道清盘的ETF平均运行年限仅为2.4年。
种种迹象表明，即便在上升的赛道中，也并非所有人都能获得成功。晨星分析称，如果管理人只是简单地把产品推出去碰运气，那么这样的ETF失败的可能性比较大。例如，美国某万亿美元级别的资产管理巨头，来自20个不同类别的29只ETF遭清盘就是证明。同样，面向小众市场的ETF也存在较大的清盘风险，例如杠杆ETF也常常面临清盘风险。
一般说来，只要投资者愿意持续投钱进来，资产管理公司就愿意继续维系ETF的运营。虽然没有放之四海而皆准的方法，但费率具吸引力、拥有良好的结构、目标明确的ETF更有可能吸引投资者关注。
编辑：小茉
审核：许闻
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