原标题：洪灝：2024年A股点位在略低于3000到3500 债券会跑的非常好

智通财经APP获悉，1月14日，思睿集团首席经济学家洪灝分别分析了2024年美国和中国投资市场以及自己今年的投资组合。他表示，目前正在处于一个波动率急剧上升的时期。美国股市的回报率正在进入高波阶段，也就是说它产生泡沫化，以及泡沫化之后出现黑天鹅似暴跌的概率正在增加。在一个正常年份，只要流动性上升，全A股指就上升。一直到2023年，尽管流动性在不断上升积累，但是A股的走势却是反方向的走，这意味着凯恩斯所说的动物精神在缺失。洪灝预计，2024年A股的点位略低于3000到3500，大致跟2023年一致。此外，他认为2024年如果没有价格上行压力的话，那么债券还是会跑的很好的。

洪灝表示，曾经只要十年国债无风险收益率上升到下降趋势的上沿，买入股票卖出国债，只要是它在这个趋势线的下沿，买入股票卖出国债。所以曾经有一个非常好的投资组合构建方法，股债的相关性它是逆转的，因此有一个叫60/40portfolio(60/40投资组合)。

可惜从2021年开始到现在，股票有股票跌，债券有债券跌。去年四季度全球最大的对冲基金桥水亏百分之13点几，而前三季度都是赚。所以市场在用自己的方式，用价格波动的形式告诉大家，现在处于一个百年未有的变局。

从美国VIX(市场波动性指数)分析来看，目前正在处于一个波动率急剧上升的时期。美国股市的回报率正在进入高波阶段，也就是说它产生泡沫化，以及泡沫化之后出现黑天鹅似暴跌的概率正在增加。

从中国市场分析，今年银行系统里储蓄不断上升。过去的一年大概有三四十万亿新增存款。而在以前正常的年份，每年新增的存款大概是10万亿出头。因此，中国银行系统出现了超额的存款。出现这样的原因，是因为风险偏好的缺失，导致了过量的流动性被引到低风险金融资产，所以都存到去买债券，债券基本上又回到历史低点2.47。

而在一个正常年份，只要流动性上升，全A的股指就上升。一直到2023年，尽管流动性在不断的上升，流动性在不断的积累，但是A股的走势却是反方向的。这意味着animal spirit，就是凯恩斯所说的动物精神在缺失。

到了今年，出了政策，但是市场的走势却是相反。这说明了投资者心理经历了2022年，疤痕效应非常的明显。从市场价格表现出来的形式就是流动性在上升，投资者把钱存到银行里头不买股票。

展望2024年，需要换位思考，做好准备，发现新的机会。洪灝表示，目前他有国债，跑得非常好，且有高股息高分红，跑得也非常好，但是这是2023年开始做的，所以今年继续。

中国很可能是全球唯一主要市场里，股债的收益率还是负相关的。2023年可转债走的非常棒。所以并不觉得就没有机会了。他认为，2024年如果没有价格上行压力的话，那么债券还是会跑的很好的，平准基金可直接下场买、

洪灝表示，目前需要一些标志性的事件去重振信心。最关键的是怎么样去找回失去的动物精神，在没有找到这个动物精神之前，那还是比较安全的。

最后，他表示，对于明年A股的点位展望是略低于3000到3500，大致跟2023年一致。

来源：智通财经网