2023金价“狂飙” 2024机会仍存
在过去的一年中，在地缘政治风险、全球经济压力的笼罩下，黄金赚足了眼球，成为表现最亮眼的资产。其市场价格高位震荡，在短暂走低后多次刷新历史纪录。随着黄金价格高涨，国内也出现了消费者“淘金热”。在新的一年，黄金市场是否还会持续高歌猛进？投资者又该如何参与布局？
A 去年金价迭创新高
回顾2023年黄金市场的走势，就在2023年年初，在美元疲软和10年期美债收益率下滑的推动下，黄金价格快速拉升，出现了单边上涨行情，然而，随着美联储在2月初宣布加息25个基点，金价随即暴跌，2月28日，黄金价格收于年度最低点附近。
进入3月以后，硅谷银行危机的爆发给全球金融体系带来了冲击，随着避险情绪的推动，黄金价格走势发生逆转。出于对金融风险的担心，投资者对银行体系失去信心，带动现货黄金迅速走高。5月4日，黄金价格达到接近历史新高的2049.44美元/盎司。
但随着全球股票指数在第三季度上半季度触及年初以来或接近年初以来的高点，7月至9月，黄金总体出现下跌走势；10月5日，黄金价格跌至1820.08美元/盎司的年内低点。然而，10月7日中东新一轮冲突爆发，黄金价格再度高走，在地缘政治危机和其他因素的支撑下，12月初，伦敦黄金现货价格更是一度触及2146.79美元/盎司，刷新历史最高点，COMEX（纽约商业交易所）黄金期货也一度站上2150美元/盎司关口。到2023年收官之时，金价的全年累计涨幅达到了13%左右。
过去一年金价的“狂飙”，在业内人士看来，是多重因素的共同推动造成的。首先，俄乌战争、巴以冲突等地缘政治冲突加剧使得大家避险需求旺盛，推动金价上涨。其次，继去年多次加息后，市场预期美联储可能在今年上半年实施降息政策。一旦利率下降，可能削弱美元的地位，使得以美元计价的黄金对国际买家更具吸引力，从而提高需求。此外，面对美国、欧洲通胀压力，黄金是抵御通胀的有力工具。加之去年，全球央行在2023年前三个季度的黄金净购买量就达到了创纪录的800吨，仅在第三季度，各央行就合计购买了337.1吨黄金，是2000年开始统计的世界黄金协会数据系列中排名第三高的季度购买量数字，买盘强劲，成了金价上涨的催化剂。
2023年金价的大幅上涨，导致黄金饰品的消费热度持续较高，尽管此前一段时间内，市场购金热情稍有回落，但近期，随着元旦及即将到来的春节等节日因素，黄金消费重新延续了此前旺盛态势。与此同时，金价大涨亦让一些跟黄金挂钩的基金产品盈利也不错。如国泰黄金ETF（交易型开放式指数基金）在2023年的收益为16.22%，博时黄金ETF去年的收益率则为16.27%，国泰黄金ETF联接A达到了16.45%，广发上海金ETF联接A也达到了14.03%。
受益金价上涨，在黄金产业链上，不少上市金企也受益匪浅。尤其在金价上涨以及业绩增长共同推动下，港股黄金股表现强势。相关数据显示，港股黄金股在2023年累涨18.81%。个股中，灵宝黄金大涨逾七成，中国黄金国际涨超六成，紫金矿业、招金矿业等股也悉数上涨。
B 今年仍有投资机会
2024年伊始，国际金价出现了逆转。截至1月3日18时，COMEX黄金价格报2065.1美元／盎司，较前一交易日下跌0.12%。这已经是金价连续两个交易日出现下跌的情况。这一数据反映了当前市场对黄金的谨慎态度和需求的变化。
展望后市，美联储加息或进入尾声，实际利率有望下降，不少机构预计金价还有继续冲高可能，黄金股迎来布局良机。
华创证券人士分析，当前四大变局未现拐点，黄金仍是未来10-20年级别需重视的资产，不排除有1-2年的交易波动，但战略级别趋势看多。美联储本轮降息一旦启动，只要没有超越疫情的“超级通胀”，大概率带动实际利率下行，2024年金价可能迎来实际利率+法币信用的新老逻辑双击，2024年，黄金仍有投资机会。
在中信证券相关分析人士看来，美联储降息有望带来美国实际利率的快速改善，黄金的金融属性决定了黄金有望从中受益。而美国经济恶化风险可能加强黄金的避险价值。此外，2024年是“超级大选年”，全球地缘政治形势面临较大的不确定性。如果局部地缘政治局势再度升温，可能进一步压制投资者风险偏好，这同样有望提振黄金价格。在金融属性和避险情绪共振的影响下，预计2024年黄金价格有望迎来震荡上行。
招银理财相关分析人士则认为，影响黄金定价的因素主要有三方面：一是美元周期，自2011年以来，本轮美元上行大周期已持续了超过11年。虽然美联储加息进入尾声，降息周期临近，利空美元走势。但在当前全球各经济体未来经济复苏进程不一致的情况下，当前市场对于2024年强美元周期能否持续存在一定分歧；二是实际利率，实际利率相当于持有黄金资产的成本，可以近似理解为美国10年期国债利率-预期通胀，是黄金价格最重要的影响因素之一，当前处于美债利率高点，市场预期加息基本结束，整体利好黄金投资。而在过去两次从美联储加息后期至降息后期的时间区间内，投资黄金均有不错的收益水平；三是避险需求，2022年俄乌战争、2023年巴以冲突，全球地缘政治紧张加剧，在国际秩序逐渐恶化的大环境里，全球央行黄金储备也在持续增加。基于上述影响黄金定价的长期因素，上述招银理财人士对金价长期看多，但认为短期内由于市场预期较高，金价可能维持高位震荡。
C 两种渠道
更适合普通投资者
那么，如果看好黄金的未来走势，普通投资者又该如何参与黄金的市场投资？
中金公司相关人士分析，根据对历史上FOMC（美国联邦公开市场委员会）降息前后资产走势的复盘显示，在经济中性情形下，美国停止加息后至开始降息前，黄金的波动相对其他资产可能较大，降息开始后，黄金在6个月维度上胜率和收益率明显优于股票、商品等资产，因此建议在2024年战略上维持超配黄金，同时结合具体点位与经济数据灵活调整仓位。对于普通投资者而言，可以结合自身风险偏好，并结合黄金ETF等品种的日常波动率来设置相应的投资仓位；也可以采取定投或者低吸的方式参与配置和投资，避免追高。从长期配置的角度来说，可以将20%—30%的资产配置黄金。
在业内人士看来，投资黄金也并不是简单地去商超的黄金饰品专柜买饰品，如果是投资的话，业内人士并不建议购买黄金饰品，毕竟此类产品成本比较高，而且变现相对困难。
业内人士提醒，参与黄金投资的渠道主要有商业银行积存金、黄金ETF、黄金个股、黄金期货。对于投资者而言，借道基金产品参与投资贵金属主题基金以及黄金ETF等品种是很好的投资选择，一方面，该类投资品有较高的投资价值，另一方面在多资产配置、风险分散层面也会起到很好的作用。
其中，黄金期货需要非常专业的知识储备以及极其丰富的交易经验，不太适合普通的国内投资者。对黄金股而言，由于黄金个股涉及到对黄金上市公司的研究，普通投资者难以知晓黄金上市公司财务情况以及发展战略，更为关键的是，黄金个股的走势与黄金价格的走势可能并不完全一致，波动性较大，因此，黄金个股也不适合普通投资者。相比之下，黄金ETF标的是实物黄金，市场波动较小，与黄金上市公司发展战略之间的关联度较低，普通国内投资者可根据市场对黄金价格走势的判断进行投资，这种投资品种也更适合普通投资者。
此外，商业银行积存金的收益率与黄金EFT的收益率不相上下，且不加杠杆，风险相对较低，购买方便，同样可以作为普通国内投资者参与黄金投资的首选渠道。
山西晚报记者 张珍